國產(chǎn)MLCC的量價齊升：漲價與國產(chǎn)化加速
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發(fā)布日期：2020-11-23
1.維持全球MLCC 職業(yè)超景氣周期判別，有望繼續(xù)到2020 年
咱們5 月17 日報告《堅決看好MLCC 超景氣周期》中判別，獲益于職業(yè)供需格式優(yōu)化，MLCC 現(xiàn)在處于景氣周期中：（1）智能手機(jī)硬件晉級、汽車電子、電動車蓬勃開展，MLCC 下流需求旺盛，（2）日本等首要供貨商采納保存產(chǎn)能擴(kuò)張戰(zhàn)略以及舊產(chǎn)能切換導(dǎo)致供應(yīng)端產(chǎn)能嚴(yán)重。
考慮到現(xiàn)在全球大廠新增MLCC 新投產(chǎn)能的開釋節(jié)奏（擴(kuò)產(chǎn)周期3-4 個季度），咱們保存估計此輪職業(yè)景氣周期繼續(xù)到2019 年Q1（首要產(chǎn)能開始開釋）。鑒于MLCC 產(chǎn)線中心設(shè)備流延機(jī)和疊層機(jī)的交貨瓶頸，咱們判別全球MLCC 新增產(chǎn)能開釋節(jié)奏較慢，職業(yè)景氣量有望繼續(xù)到2020 年。
2.全職業(yè)求過于供&臺灣急進(jìn)價格戰(zhàn)略，大陸MLCC 職業(yè)國產(chǎn)化率加快提高依據(jù)易容網(wǎng)等數(shù)據(jù)：全球首要產(chǎn)能被日系（村田、太誘、TDK 等）、韓系（三星SEMCO）、臺系（國巨、華新科等）廠商把控，大陸公司（風(fēng)華高科，三環(huán)集團(tuán)和深圳宇陽）在全球產(chǎn)能總比例不到5%。2017 年以來臺系MLCC 廠商采納競價方法，導(dǎo)致均勻出貨價格大幅提高，疊加全球范圍內(nèi)求過于供大布景，咱們以為中端標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品商場（0201 標(biāo)準(zhǔn)及以上，首要是臺灣&大陸產(chǎn)能），將會呈現(xiàn)客戶逐漸長期轉(zhuǎn)向大陸MLCC 原廠供貨商，國產(chǎn)MLCC 職業(yè)將迎來國產(chǎn)化率加快提高機(jī)遇。
3.國產(chǎn)MLCC 職業(yè)的量價齊升，全職業(yè)迎來中長周期出資時機(jī)，未來全球競賽方面，咱們判別日本和大陸mlcc 工業(yè)開展繼續(xù)性更好，全球比例穩(wěn)步提高：日本在小型化和車載高端產(chǎn)能方面繼續(xù)引領(lǐng)全球，大陸公司將逐漸腐蝕臺灣供應(yīng)鏈主導(dǎo)的中端產(chǎn)品商場的商場比例。
咱們判別到2020 年，大陸MLCC 職業(yè)將迎來量價齊升的階段，職業(yè)迎來中長期出資時機(jī)，繼續(xù)引薦國內(nèi)MLCC 龍頭風(fēng)華高科，重視三環(huán)集團(tuán)和天利控股（117.HK，全資操控宇陽）。
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